每瓶大跌700元,“茅台泡沫”破裂?!

来源:刘晓博说财经

虽然贵州茅台的股价,仍然维持在1174.75元的高位,但在白酒的“二级市场”上,它的泡沫似乎正在破裂。

9月28日,中国证券报有如下报道:

茅台最近连连出招,允许经销商提前执行四季度配额,同时与电商直营合作,利好消费者。记者周末探访多个城市的销售渠道获悉,最近茅台价格回落明显,量大从优,甚至每瓶价格跌破2300元,相当于高峰时期3000元/瓶的价格降价700多元。

有一些“黄牛”已经抵挡不住压力,开始抛售茅台。有“黄牛”在朋友圈发出“最后一批散货茅台”并评论“茅台要跌,赶紧跑!”还有囤货者抛出的价格甚至低至1800元,并声称“不赚钱”。

专门研究茅台酒的“茅粉事务所”公号则称:

中秋节前,黄牛的收货价格在2400元—2500元。而现在,基本维持在1600元—1800元,有的小黄牛已不敢囤酒。这几天,物美超市连续4天每天放量20000瓶1499元飞天茅台酒,抢购变得比以前容易多了,有黄牛将收货价压到了1550元一瓶。

看来茅台酒零售市场的行情,的确发生了很大变化。而这一变化,是在茅台集团董事长暗访六盘水市场,并提出“茅台酒是拿来喝的,不是拿来炒的”之后发生的。

在那之后,茅台开始通过直营电商、大超市定点投放平价的飞天茅台,而且通过技术屏蔽了“黄牛”,让大量“物美价廉”的茅台酒真正被消费者买到了。

那么问题来了:过去两三年,茅台酒是怎么被炒热的?未来又将走向何方?

每瓶大跌700元,“茅台泡沫”破裂?!

上图:贵州茅台股价走势图。

茅台酒被囤积、炒作,最重要的原因是两个:

第一,“资产荒”是根本原因。

最近一年多,楼市被基本上管住了,全国性的大涨未能出现,只有个别城市出现过大涨,比如西安、苏州等,但很快也被“按住”。

本来,国家有意启动股市,开启“印股票的时代”,通过IPO注册制改革引导资金通过股市流入实体经济。但由于中美博弈,多次出现黑天鹅事件,股市屡屡受伤,难以出现持续行情。这时候,热钱没有地方去,必然要寻找机会炒作。

历史上,曾多次出现农产品价格波动,比如大蒜、生姜,但这些品种单价低、不容易保存。而茅台酒单价高、产量稳定、容易保存,是比较好的“标的”,而茅台跟群众日常生活关系不大,不容易受到政策干预。所以,炒作茅台带有一定必然性。

上图:全国白酒行业2018年利润才1200亿,茅台一家就达到了350多亿元。

每瓶大跌700元,“茅台泡沫”破裂?!

第二,茅台酒定价偏低,存在价格扭曲。

说实话,目前1499元一瓶的53度飞天茅台零售定价,仍然是偏低的。至于此前的价格,就更低。

茅台本身就是奢侈品,而且在顶级白酒里没有对手。请客吃饭、送礼,茅台可以无声地表达“最大诚意”,所以具备“无可替代性”。不像红酒,虽然也有非常贵的,但价格体系整体混乱,中国人搞不懂、看不透,也更喝不惯。

从中长期看,茅台定价一定要跟着M2(广义货币)同步涨,如果长期偏低,必然造成需求上升。从这个意义上说,茅台的确有点“硬通货”的意味。

而茅台是国企,定价机制僵硬。明知道定价低,但由于一些“匪夷所思”的逻辑,仍然保持低价,被炒作是必然的。这有点类似一些二线城市的“新房限价”,新房价格被限制得显着低于同地段二手房,不想买房子的人也来抢购了,因为这里面明显有套利机会。

如果茅台公司把53度飞天茅台(标准装)的零售价定在1999元,我相信黄牛很快就会消失,甚至还可能出现95折促销。

每瓶大跌700元,“茅台泡沫”破裂?!

上图:茅台的毛利率高得惊人。

被黄牛们炒到3000多元一瓶的飞天茅台,终于跌了下来。这里面有厂家销售渠道改革、加大阶段性供货量的因素,还有一个更大的背景:央行并没有“大水漫灌”,广义货币M2增速仍然维持在8.2%左右,“货币闸门”仍然被央行不断提及,所以茅台酒的价格不可能无限制上涨,炒家从投资效率角度也会出货。

如今,相当一批囤酒客已经开始亏钱,未来又将如何呢?

我的看法是:由于1499元一瓶的零售价格仍然偏低,所以普通人想按照这个价格买到茅台,仍然比较困难。只要有价格扭曲,就会有人炒作,所以炒作茅台还会延续,只是空间变小了、风险变大了而已。

从企业利益最大化角度看,定价偏低,造成抢购潮,可以引发公众关注,相当于做了免费广告,也未尝不是一种营销策略。

但对于国企来说,这样做就有点“小儿科”。而且偏低的零售价背后,是偏低的批发价,这时候茅台酒给谁,就等于给钱,这非常容易产生腐败。

事实上,围绕茅台酒的腐败案件一直不断,今年8月“中国纪检监察报”曾报道过,有多名省部级高官靠着茅台搞腐败。报道还说:

每瓶大跌700元,“茅台泡沫”破裂?!

据报道,专项整治期间共取消514家经销商通过违规违纪违法审批取得的经营权。对申报不实的党员干部进行严肃处理,立案审查调查11人、组织处理47人。

从反腐败、防腐败的角度看,适当提价,让价格跟市场预期基本符合,才是茅台应该做的。否则,茅台就是一个有缝的鸡蛋,就会有苍蝇一直围着嗡嗡嗡。而这些苍蝇,基本上每个都来路不凡。

希望看到一个更阳光的茅台,也希望能看到一个没有抢购潮的茅台零售市场。

茅台酒炒作事件告诉我们:任何故意扭曲价格的行为,都会带来市场的报复,并催生腐败。在“茅台”问题上如此,在“住房”、“学位”等问题上也是如此。

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